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太陽(yáng)帆創(chuàng )投陳海濱（主持人）：敬偉投的海博思創(chuàng )特別牛！你可以和我們分享一下背后的一些投資邏輯和故事嗎？

騰業(yè)創(chuàng )投孫敬偉：海博思創(chuàng )是我們在2012年就投的一個(gè)天使項目。當時(shí)我們投海博思創(chuàng )的時(shí)候也是兩個(gè)半人，創(chuàng )始團隊三個(gè)人，還有一個(gè)在國外沒(méi)有回來(lái)。創(chuàng )始人是清華的本科，美國加州大學(xué)伯克利分校的博士，先在美國國家半導體工作，之后在西門(mén)子智能電網(wǎng)做首席科學(xué)家，回國創(chuàng )立海博思創(chuàng )。

他們的公司是在2011年的11月4日成立的。當時(shí)創(chuàng )始人參加了一個(gè)中關(guān)村海外歸國人員創(chuàng )業(yè)培訓班，我也剛好受邀請過(guò)去和學(xué)員們做一些交流，剛好和海博思創(chuàng )的創(chuàng )始人分到了一組，了解到創(chuàng )始人剛從西門(mén)子出來(lái)創(chuàng )立了一個(gè)和新能源汽車(chē)及儲能相關(guān)的項目。

通過(guò)后續和團隊不斷地溝通、交流，發(fā)現了他們在這個(gè)領(lǐng)域具有很好的積累。他們早期在美國就做了全世界最早的一款新能源汽車(chē)的電池管理系統，所以團隊的積累和經(jīng)驗都挺足的。

除了創(chuàng )始人以外，另外兩個(gè)團隊成員的背景也不錯。一位是浙大本科畢業(yè)，在弗吉尼亞理工讀的博士；還有一位是上海交大的本科，斯坦福的碩士?？偨Y來(lái)看，就是既有學(xué)歷，又有相關(guān)的經(jīng)歷和積累，三個(gè)人都是美國國家半導體公司的同事且一起合作過(guò)項目，都想著(zhù)從美國回來(lái)做一番事業(yè)。

剛接觸的時(shí)候，雖然他們產(chǎn)品只有工程樣機但決心挺大。創(chuàng )始人稱(chēng)回國就是要做一些不一樣的事情，所以公司名字海博思創(chuàng )就是海歸博士想創(chuàng )業(yè)，英文是HyperStrong(超級強大)。當時(shí)新能源汽車(chē)在國內也處于剛開(kāi)始的早期階段，在整個(gè)發(fā)展過(guò)程中，他們團隊都很投入、很拼。

整個(gè)過(guò)程還是蠻順利的，第一年我們投給他1500萬(wàn)，分二期出資，估值大數在5000萬(wàn)左右。公司第一年銷(xiāo)售額有幾百萬(wàn)；第二年就到了大幾千萬(wàn)；第三年則到了大幾個(gè)億，第四年在手訂單突破了10幾個(gè)億，公司的估值也一路高歌猛進(jìn)，B輪估值已經(jīng)超過(guò)四十億！

但企業(yè)的發(fā)展確實(shí)很難一帆風(fēng)順，2016年受地緣政治及新能源汽車(chē)政策和新規的影響，當時(shí)他們的新能源車(chē)電池管理系統和動(dòng)力電池系統業(yè)務(wù)在國內做得已經(jīng)常是非?？壳暗奈恢昧?，但用的電芯全是韓國LG的電芯，從而導致他們那段時(shí)間業(yè)績(jì)出現了較大的波動(dòng)。

這個(gè)時(shí)候就可以看出團隊的韌性，他們及時(shí)調整了供貨商和供應鏈，同時(shí)著(zhù)力發(fā)展了儲能業(yè)務(wù)，又把業(yè)務(wù)拉回來(lái)了，現在已經(jīng)將儲能業(yè)務(wù)在國內儲能系統裝機和交付容量方面做到連續4年行業(yè)第一。

這個(gè)項目我們也是一路陪伴成長(cháng)，從天使，到后面的追加投了A輪、C輪，目前公司已經(jīng)在5月申報了科創(chuàng )板，正在IPO途中。

說(shuō)到背后的投資邏輯，我非常認同剛才王總講的，團隊的選擇。早期的團隊特別不容易，就跟一個(gè)人的成長(cháng)一樣，需要不斷提升，中間還有很多不確定。

而作為早期的天使投資人，我們要在最早階段就做出一些有取舍的選擇。這種選擇雖然在方法可能不一樣，但大的邏輯應該差不多。比如說(shuō)對于市場(chǎng)前景的判斷，趨勢的判斷，行業(yè)是不是天花板足夠高等？

另外一個(gè)就是團隊這方面是不是足夠的專(zhuān)業(yè)和足夠的投入？我們還會(huì )比較看重團隊的核心人員的全職程度。因為創(chuàng )業(yè)本身創(chuàng )業(yè)是一個(gè)非常有挑戰的事，成功的概率很低，如果不全職的話(huà)，挑戰會(huì )更大一些，我們會(huì )比較看重這個(gè)。除此之外，團隊還需要互補和真正在一起磨合過(guò)，只有這樣在一些事情上才能互相信任，溝通效率都也會(huì )更高。

創(chuàng )業(yè)過(guò)程中有很多不確定性，彼此的溝通，甚至一些誤解都是難免的，正是有這種磨合和信任，碰到一些事情面對挑戰的時(shí)候才可以過(guò)得去，這個(gè)在創(chuàng )業(yè)過(guò)程中很重要。

太陽(yáng)帆創(chuàng )投陳海濱（主持）：你們對科技趨勢有什么理解？哪些細分行業(yè)還能跑出高回報的公司？

騰業(yè)創(chuàng )投孫敬偉：投資方向上尋找兩種類(lèi)型增量的市場(chǎng)機會(huì )。一種是存量市場(chǎng)，大家都在爭奪，通常是一個(gè)競爭激烈的“紅?！?。但是，我們也可以找到一些機會(huì )，例如高端進(jìn)口替代國產(chǎn)化，這是一個(gè)很好的增量市場(chǎng)機會(huì )。如果能夠找到存在但受到制約的存量市場(chǎng)或結構性變化的市場(chǎng)，也可能是一個(gè)巨大的增量和行業(yè)發(fā)展機會(huì )。

例如，鐵路和軍工的發(fā)展都屬于這種類(lèi)型，還有商業(yè)航天。商業(yè)航天之前屬于國之重器，基本上民營(yíng)企業(yè)參與的可能性很小，也不會(huì )向市場(chǎng)開(kāi)放。但是近年來(lái)，國家開(kāi)始推動(dòng)軍民融合，商業(yè)航天開(kāi)始開(kāi)放，這是一個(gè)非常有想象力的投資趨勢。商業(yè)航天領(lǐng)域這些年的發(fā)展也證實(shí)了這一點(diǎn)，涌現了包括星河動(dòng)力和國聯(lián)高科等一系列快速成長(cháng)的企業(yè)。當然，還需要時(shí)間來(lái)驗證，但至少是一個(gè)很好的機會(huì )。

另一類(lèi)增量市場(chǎng)是新興的或者未被滿(mǎn)足的需求機會(huì )。剛才提到的生物醫藥領(lǐng)域，腫瘤創(chuàng )新藥和新療法，是醫療健康領(lǐng)域一個(gè)很好的趨勢。如果有好的技術(shù)、產(chǎn)品或團隊，都值得投資。還有一個(gè)方向是基礎應用領(lǐng)域，比如新材料，這是真正的硬科技，很多需求仍未得到滿(mǎn)足。例如與軍工或軍民融合相關(guān)的高端特種材料等。今天介紹的北航的金屬3D打印技術(shù)也與材料密切相關(guān)，且具有足夠的科技含量。這些都是我們機構關(guān)注的領(lǐng)域。

總結而言，我們關(guān)注增量市場(chǎng)中具有巨大想象空間的新興市場(chǎng)。在與巨頭或已上市的成熟公司競爭時(shí)，創(chuàng )業(yè)公司處于并不弱勢的位置，因為大家都處于相似的起點(diǎn)。我們還關(guān)注未被滿(mǎn)足的需求，這也是我們特別關(guān)注的投資趨勢。

太陽(yáng)帆創(chuàng )投陳海濱（主持）：最后，每人給科技圈的創(chuàng )業(yè)者和投資人一個(gè)建議？

騰業(yè)創(chuàng )投孫敬偉：相比于十年前創(chuàng )業(yè)的話(huà)，資本市場(chǎng)發(fā)生了結構性變化，對很多創(chuàng )業(yè)企業(yè)的挑戰非常巨大，尤其是生物醫藥類(lèi)的靠長(cháng)周期的投入研發(fā)挑戰還是蠻大的。但偉大的企業(yè)都是熬出來(lái)的，艱難困苦當中發(fā)展起來(lái)的。國家和社會(huì )的發(fā)展需要有企業(yè)家精神的創(chuàng )業(yè)者，創(chuàng )業(yè)者夢(mèng)想還是要有的，胸中要有夢(mèng)想，同時(shí)腳踏實(shí)地把自己做的事情做好，根據當前的情況做一些靈活的調整，跟投資機構多溝通，大家合作做成一件事，既要有心中夢(mèng)想，又要腳踏實(shí)地。